Por Walter Brandimarte

NUEVA YORK (Reuters) - La reciente mejora en la calificación de la deuda de Brasil dispuesta por Standard & Poor's ha dado paso a expectativas de que otras agencias están cerca de entregar un puñado de entradas al selecto club de países con grado de inversión en Latinoamérica.

Boletos de grado de inversión estarían cerca para Perú, Brasil, Colombia y Panamá, según analistas y funcionarios de esos países. Esto genera un furor entre los inversores, que ha impulsado los precios de los bonos soberanos y a las monedas de la región.

Perú y Brasil fueron los últimos en obtener el grado de inversión, el primero por parte de Fitch a comienzos de abril y el último por parte de S&P la semana pasada. Los inversores esperan que otras agencias repliquen la decisión pronto.

"Hay especulación en el mercado de que Fitch está cerca de subir la calificación de Brasil a grado de inversión," dijo Andrew Brenner, vicepresidente de MF Global en Nueva York.

Con una calificación de grado de inversión de dos grandes agencias, los bonos de Brasil serían incorporados al índice Lehman Aggregate Bond, creando una demanda adicional de entre 10.000 y 20.000 millones de dólares para sus activos, según estima Brenner.

Si bien Moody's ha dicho que la alta deuda pública de Brasil es el principal freno para una mejora en la calificación, Fitch informó la semana pasada que las notas del país están actualmente bajo una "activa revisión."

Fitch aún tiene un panorama estable para las calificaciones de Brasil, pero eso no impediría una mejora en la nota. Un precedente es el caso de India, que en agosto del 2006 recibió un alza en la calificación a "BBB-" teniendo un panorama estable.

Perú también está cerca de obtener su segunda calificación de grado de inversión, esta vez por parte de S&P, según dijo esta semana el primer ministro Jorge del Castillo.

A los funcionarios en América Latina generalmente les gusta inflar las posibilidades de recibir una mejora en la calificación, pero incluso S&P reconoce que las altas tasas de crecimiento de Perú son una buena razón para subir su calificación, pese a las instituciones débiles y a algunas divisiones étnicas.

En una entrevista reciente con Reuters, la directora gerente de S&P, Jane Eddy, dijo que la agencia quiere ver que el crecimiento de Perú -que ha sido "significativo" pero "inicialmente muy concentrado en un par de áreas mineras"- se propague hacia otros sectores de la economía para poder decidir una mejora en la calificación.

Desde el alza en la calificación de Brasil la semana pasada, los diferenciales de la deuda brasileña, colombiana y peruana frente a los bonos del Tesoro estadounidense se ajustaron más de 10 puntos cada uno, mientras que los diferenciales de todo el mercado emergente se mantuvieron prácticamente planos, según el índice EMBI+ de JP Morgan.

RECUPERAR EL GRADO DE INVERSION

Colombia también ha estado luchando por obtener el grado de inversión que perdió hace unos ocho años. Según analistas, los últimos esfuerzos para cambiar deuda externa en activos denominados en pesos podría arrojar su recompensa.

El Gobierno colombiano anunció esta semana planes para convertir a pesos deuda externa por hasta 20.000 millones de dólares.

Con ese paso, Colombia aprovecharía la actual fortaleza del peso y al mismo tiempo eliminaría una de las principales fuentes de vulnerabilidad externa que significa tener deuda en moneda extranjera.

"Quién sabe, a las agencias les podría gustar lo que ven y pensar sobre una mejora," dijo Gianfranco Bertozzi de Lehman Brothers en un reporte reciente, en referencia a los planes de deuda de Colombia.

Panamá también está en camino de recibir el grado de inversión. Actualmente, S&P y Fitch le asignan una calificación de "BB+," un escalón por debajo del grado de inversión.

(Editado en Español por Inés Guzmán)

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